谭弘翔：中证A500指数潜力凸显 或成当前优选投资标杆

　　市场风格切换中，这一指数有望突出重围……

　　来源：中国基金报

　　2024年9月，中证指数公司正式发布了中证A500指数。这个新指数不仅给资本市场注入了新鲜血液，还拓宽了优质资产的投资渠道。它到底有什么特别之处？为什么它的成分股被誉为“更均衡、更时兴、更未来”的核心资产呢？

　　为了解答这些问题，中国基金报邀请了华泰柏瑞基金指数投资部副总监、基金经理谭弘翔，从新视角为我们解读中证A500的投资价值。

　　市场风格切换，中证A500指数有望脱颖而出

　　谭弘翔首先从政策端入手，详细分析了过去三年市场行情的演变逻辑及其背后的深层次推动因素。基于此，他进一步解读了本轮行情的确定性。从资金面来看，经济周期处于低位区间，给机构资金提供了加仓机会，而加仓方向可能更倾向于大中盘行业龙头。因此，在今年最后两个月，市场风格可能会以大中盘蓝筹和行业龙头为主，并在明年一、二季度逐渐切换到成长风格。

　　在此背景下，谭弘翔指出，中证A500指数作为宽基指数的3.0版本，无论是风格适应性还是编制方法，都值得重点关注。

　　未来市场新主线：新质生产力公司

　　明年一、二季度之后，市场整体可能继续向成长风格切换。届时，低空经济、无人驾驶、商业航天、人工智能等新质生产力公司或将陆续登陆资本市场，进入扩张性的产业化规模化阶段，展现出成熟的商业模式和广泛的应用场景。这些公司和行业有望吸引长期资金沉淀，引领市场新主线。

　　基于这一预判，中证A500指数表现的可持续性较强，无论市场风格如何切换，它都有望表现出色，对投资者择时能力的要求相对较低。

　　嘉宾观点实录

　　谭弘翔：各位投资者朋友们，大家好。我是华泰柏瑞基金指数投资部的谭弘翔。今天很高兴和大家聊聊中证A500指数。最近，这个指数备受关注，相关基金产品规模也在不断增长。我们来看看它到底有什么魅力，以及它的投资价值在哪里。

　　未来3至6个月，大中盘蓝筹或成行情重点

　　回顾一下当前市场行情。近期市场表现相对乐观，和七、八月份的单边下跌相比，市场已经实现了盘整或平台期的调整，下行动能减弱，支撑位明显。因此，指数回到七、八月份低位的可能性较低。

　　我们对后市保持乐观。10月份的市场调整是合理的，前期涨幅较大，需要盘整消化。同时，决定市场行情大方向的一些因素可能已经发生了根本性变化。

　　过去两年A股为何表现较弱？

　　简单来说，这是三个周期叠加的结果。首先，经济周期从2022年开始下行。2021年经济出口增速达到30%，但2022年整体经济承压，外需下降，产能过剩。

　　第二个周期是流动性紧缩周期，自2022年3月美联储加息以来，全球市场进入流动性紧缩。

　　第三个周期是资金总量减少，市场风险偏好下降，资金在不同市场之间进行结构性流动。中国市场表现相对较弱，但全球范围内许多资产表现强劲。

　　政策周期与经济、流动性周期的叠加效应

　　在2022年和2023年，国家政策重点在于新旧动能转换。这一过程的起点是破旧，只有破除旧的动能，新的动能才能生长。在此期间，市场表现难以有起色。

　　但今年9月24日之后，政策变化让市场感到欣喜。尽管部分投资者对其持续性和长期性存疑，但实际上“政策底”早在去年底已形成。

　　去年12月的中央经济工作会议提出了“先立后破”的基调，意味着破旧过程基本结束，立新成为2024年经济工作的主要重心。

　　需求侧刺激政策的落地

　　9月18日，美联储降息标志着流动性周期的逆转，风险偏好提升，全球资金开始关注中国资产。9月24日，国新办迅速宣布开启一揽子国内需求刺激举措，政策持续性较强。

　　去年底的中央经济工作会议提出了鼓励发展创业投资和股权投资的说法，6月7日和9月18日国常会两次研究促进创业投资发展的举措，显示出其重要性。

　　资本市场与培育新质生产力的结合

　　资本市场表现不仅影响自身，还会传导至整个经济体系，与国家未来高质量发展和产业升级目标息息相关。目前的需求侧刺激可能只是未来一揽子增量政策中的一小部分。

　　未来市场分析

　　市场可能进入明确上升周期。11月美国大选结束，消除了最大不确定性。11月4日至8日人大常委会确定财政刺激规模，进一步增强市场确定性。

　　9月底需求侧刺激政策落地，经济数据有望扭转下行趋势，机构资金加仓时可能更青睐大中盘股票。美国大选后，美联储年内再次降息，对中国资产构成利好。

　　中证A500指数的独特优势

　　中证A500指数相较于传统宽基指数，有两个显著差异。首先，纳入ESG考量，吸引外资参与。其次，编制方案注重行业中性，减少与A股整体行业分布的偏离。

　　中证A500指数覆盖了500家大中盘公司或行业龙头公司，对A股市场覆盖度超过50%。行业分布均衡，偏离度低，使其成为较好的底仓品种。

　　中证A500指数的应用场景

　　在未来市场环境中，中证A500指数表现的可持续性可能更强，无论市场风格如何切换，它都有望表现出色，对投资者择时能力的要求相对较低。

　　思考题：你认为中证A500指数在未来市场中的表现会如何？欢迎分享你的观点！

　　（文章来源：中国基金报）

　　（原标题：市场风格切换中，这一指数有望突出重围……）